四川省国资委旗下的资本平台四川路桥(600039.SH)向市场释放两大利好。

10月18日晚间，四川路桥发布业绩预告，今年前三季度，公司预计盈利60亿，同比增逾70%。

四川路桥的重大资产收购也在顺利推进。10月17日晚间，公司披露了预案修订稿，消除了此前的市场质疑。

本次收购交易，始于去年11月，是四川省“交通强省”背景下的一次资产重组，目的是解决四川路桥与关联方同业竞争、同质化经营问题。但在当时，公司披露的预案，引进能投集团、比亚迪作为战略投资者，参与公司治理，引发质疑之声。交易所也发函追问“不合理”之举。

根据修订后的交易预案，交易对方对三家标的公司未来三年经营业绩作出了承诺。本次交易完成后，四川路桥年利润将增加接近12亿元。

前三季净利预增超25亿

四川路桥取得了历史上最好经营业绩，即将披露的三季报数据将是前所未有的漂亮。

根据最新披露的业绩预告，今年前九个月，四川路桥预计实现归属于母公司所有者的净利润(简称净利润)60.11亿元，与去年同期(已重述)相比，将增加25.67亿元，同比增长幅度为74.54%左右，与上年同期(未重述)相比，将增加25.41亿元，同比增长73.22%左右。公司预计实现的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)59.01亿元，与上年同期(已重述)相比，将增加25.28亿元，同比增长74.95%左右，与上年同期(未重述)相比，将增加25.02亿元，同比增长73.58%左右。

去年前三季度，公司实现的净利润、扣非净利润分别为34.70亿元、34亿元(均未重述)，同比增长100.69%、104.93%。

与上述数据相似，无论是净利润还是扣非净利润，无论是否对去年同期的数据进行重述，今年前三季度的净利润、扣非净利润均较去年同期增长超过25亿元。今年前三季度的经营业绩中，三季度贡献最大。

半年报显示，今年上半年，公司实现的营业收入443.47亿元，同比增长30.60%，净利润、扣非净利润分别为36.59亿元、36.01亿元，同比增长42.02%、45.72%。

对比前三季度业绩预告及半年报发现，三季度，公司预计实现净利润、扣非净利润分别为23.52亿元、23亿元。去年同期，二者分别为9.54亿元、9.39亿元(未重述)，今年三季度预计数较去年同期分别增长146.54%、144.94%。

今年一、二季度，公司实现的净利润分别为15.72亿元、20.87亿元，同比增长30.92%、51.71%。扣非净利润分别为15.51亿元、20.50亿元，同比增长31.43%、60.08%。

前三个季度，净利润、扣非净利润同比增速呈现逐季加速趋势，环比也在明显增长。

近几年，四川路桥的经营业绩持续加速增长。2018年至2021年，公司实现的净利润分别为11.72亿元、17.02亿元、30.25亿元、55.82亿元，同比增长幅度为10.11%、45.24%、77.76%、85.43%。同期，公司营业收入从400.19亿元增长至850.49亿元，翻了一倍多。

Wind数据显示，2003年上市以来，四川路桥实现的净利润累计数为206.37亿元(不含今年三季度)，2018年以来的净利润累计数占公司上市以来累计盈利数的73.36%。

三改预案交易再进一步

在经营业绩大幅增长的同时，四川路桥的重大资产收购案也向前迈进了一步。

本次交易事项始于去年10月，当时，四川路桥披露，拟通过发行股份及支付现金方式，收购交建集团100%股权、高路建筑100%股权、高路绿化96.67%股权。

这是一次关联交易，蜀道集团为四川路桥控股股东，蜀道集团持有川高公司100%股权、藏高公司100%股权、四川成渝35.86%股权，系三者控股股东，蜀道集团持有港航开发唯一股东四川省港航投资集团90.715%股权，高路文旅为川高公司全资子公司。本次交易的对手方为川高公司、藏高公司、四川成渝、港航开发，因此，本次交易构成关联交易。

对于此次交易，四川路桥称，交易标的为控股股东蜀道集团旗下交通工程建设板块运营主体，标的资产收益情况良好。公司整合省内交通工程建设板块资产，是贯彻落实“交通强省”战略的重要举措，通过深度整合四川省属交通工程建设企业，有利于更好发挥专业优势，形成协同效应，有利于破除同质化经营及解决同业竞争，提升公司综合核心竞争力。

根据当时披露的数据，截至2021年6月底，交建集团、高路建筑、高路绿化的总资产分别为152.34亿元、6.95亿元、4.30亿元，合计为163.59亿元。

根据当时的预案，除了收购资产外，四川路桥还进行配套募资，并同时引进战略投资者。四川路桥拟通过非公开发行股票引入四川省能源投资集团(简称“能投集团”)、比亚迪作为战略投资者参与本次发行股份的认购。本次拟配套募资25亿元，分别向控股股东的关联方能投集团、比亚迪发行7278.02万股、2911.21万股，发行价格为6.87元/股。发行完成后，能投集团、比亚迪将分别持有公司1.52%股权、0.61%股权。

为了与能投集团、比亚迪进行合作，四川路桥当时公告称，战略投资者将依法行使提案权、表决权等相关股东权利，合理参与公司法人治理，发挥积极作用保障公司利益最大化，协助公司完善治理水平、提升公司价值。

这在当时引发市场高度质疑，两名战略投资者合计持股仅2.13%，其锁定期只有18个月。

随后，四川路桥三次调整交易预案，期间，公司控股股东蜀道集团曾将其5%股权表决权委托给比亚迪行使，后来，又终止委托。最后又约定，由比亚迪通过二级市场购买四川路桥股票，相关股票予以锁定一段时间。

10月17日，四川路桥披露的修订稿显示，收购交建集团的股权由100%调整为95%，能投集团和比亚迪不再以战略投资者参与配套募资，公司仅向控股股东控制的关联方蜀道资本发行股份，募资金额调整为18亿元。届时，蜀道集团让渡一名董事提名权。

在市场人士看来，上述系列调整，为本次交易扫清了障碍。后续，公司交易案有望顺利推进。

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