11月26日，工商银行和农业银行分别发布公告称将设立理财子公司。至此，工、农、中、建四大国有银行均已宣布设立理财子公司。加上此前已经宣布设立理财子公司的其他商业银行，这一队伍已渐趋庞大。

根据资管新规要求，主营业务不包括资产管理业务的金融机构应当设立具有独立法人地位的资产管理子公司开展资产管理业务。理财子公司的横空出世，对于资管行业而言无疑是一场巨大的冲击。面对规模庞大的理财市场，理财子公司和公募将在未来扮演怎样的角色?它们的关系又将如何演变?

理财子公司“冲击波”

“我们一直在密切关注总行关于设立理财子公司的消息。”老吴(化名)是一家银行系公募基金的高管。在他心目中，今年四季度最重要的事情莫过于考虑在理财子公司真正推出后，公司该如何应对的问题。

与老吴有相同焦虑的还有其他公募业内人士。多位公募基金人士表示，虽然短期内没有实质性影响，但银行理财子公司的设立，对于资管市场的影响是长远而深刻的，必将导致整个市场的分化及生态链的重构。作为大资管体系中重要一环的公募，必须及早寻找未来新的定位。

“以我们公司为例，总行设立理财子公司必然先在渠道上影响我们的基金销售。”老吴分析道。在他看来，银行系基金公司原先最大的优势之一在于“背靠大树好乘凉”，在销售渠道上相比其他公募更有优势。

然而一旦银行设立自己的理财子公司，“渠道资源肯定是向子公司倾斜，银行理财产品未来可能会挤占更多资源。”老吴表示。

在产品竞争方面，银行理财子公司的“威胁”或也已显现。多位公募业内人士表示，当前市场上发行的银行理财产品中，很多类货基的短期现金管理产品，其收益率已比货币基金的7日年化收益率高出约一个百分点。

“银行本身做固定收益就有传统优势，加上政策规定目前银行发行的公募理财产品可以配置非标资产，收益率上的优势让近年来大火的货币基金压力很大。”某公募销售人士表示。

不仅如此，理财子公司的设立也意味着公募行业的人才竞争将更趋激烈。多位公募人士表示，银行体系之前相对强势的业务属于固收领域，在权益投资方面，银行的投研能力都较弱。因此公募也将成为银行理财子公司未来“挖人”的重点领域。

“公司接待了不少理财子公司的高管，虽然他们打着学习取经的名号，但其实已经开始从公募‘挖人’了。”某公募基金业内人士向记者透露，市场传说中的人才战如今已初现端倪。

开启新竞合关系

“虽然不能忽视理财子公司对公募行业的冲击与影响，但我们也不用太过悲观。”某基金公司总经理对记者表示。在他看来，虽然当前已有不少银行宣布设立理财子公司，“但可以发现，有实力设立理财子公司的大多是国有大行、股份制银行等银行，很多城商行和农商行在人才储备和业务规模方面都不支持现在就成立理财子公司。”

这位公募总经理的观点也得到了某小型城商行资管部门负责人的印证。该负责人对记者表示，虽然很多银行都开始筹备设立理财子公司，但其所在银行暂时还未有相关方面考虑。

“部分中小型银行理财业务的发展仍需要借助外部力量的支持，他们的痛点和需求正是公募可以发力的地方。”前述公募高管表示。

另一位银行业内人士则对记者表示，银行理财子公司的发展尚处于起步筹备阶段，除了投研能力不足外，其资源获取能力也有待观察。“以基金公司比较重视的人才争夺战为例，如果银行理财子公司目前仍以从前管理分行的思路对待理财子公司，囿于激励机制的问题，估计很多优秀的公募基金经理是不会去理财子公司的。”

该人士透露，据其了解，目前理财子公司开出的薪酬中，国有大行的薪酬水平与公募行业相比普遍偏低，股份制商业银行开出的薪酬则相对更市场化一些。

因此，未来银行理财子公司与公募基金之间的关系，或是一种新型的竞合关系。“除了竞争外，基金公司也可以积极寻求与银行的合作共赢。”华宝证券分析师李真认为。

她表示，未来基金公司可以为银行理财子公司后台估值体系和风控平台建设提供助力，也可以为银行理财子公司提供权益类投资的投顾服务。在起步阶段，银行理财还可借力公募产品抢先布局权益市场。

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