观点：宏观面看，经济增速放缓延续，下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松预期提升，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情。短期，市场连续反弹后动力不济，指数以及板块分化加大，要谨防短期的阶段性调整。

上午，沪深两市双双低开，开盘后弱势震荡，市场一度超3000股下跌，而板块继续分化，钢铁等周期股继续回升，而多数板块走低。具体看，钢铁板块领涨，有色金属、化工以及医药生物等涨幅居前，而通信领跌，电子、计算机、传媒以及食品饮料等走低。

当地时间周三，美国商务部将12家中国企业列入“实体清单”，25日晚间，多家A股上市公司发布公告，回应被列入实体清单的影响。不过，从昨日二级市场个股表现看，显然也是受到了一定的影响，。11月25日，国科微股价“20cm”跌停，国盾量子收涨1.5%、紫光股份跌9.02%。美再次“拉黑”中国企业，负面影响还是会存在的，但是对于国内科技股来说，或许也是新的提振，短期反复中或还会有支撑。

回到盘面中，昨日市场迎来“黑周四”，今日权重股继续走低拖累市场。实际上，本周一以来，我们就反复提示，对于这里的反弹不要抱有太高的期望。主要的原因有几方面：一个是内忧外患的格局不支持指数大幅上行。毕竟美联储加息提前预期在加强，而国内经济下行压力依旧，对市场整体有承压；另外，反弹没有有效释放成交量，市场也没有绝对的领涨板块，这种轮动的表现也只能说，在存量博弈之下短期的阶段性机会，但并没有提振的动力。此外，板块轮动中周期股也开始表现了，这以往都是轮动中最后启动的板块，要留意轮动可能的结束。

在回头看看本周以来市场的走势，承接上周五的普涨，周一到周三整体反弹，但周三开始两市就迎来分化，周四还迎来了共振下跌。从普涨到共振下跌，实际上这个周期比较短暂，也说明当前反弹没有持续性，尤其是没有增量的前提下，持续性还是很难的。而且昨日防御性板块也开始启动，要谨防近期指数震荡之后可能的回调。

所以，连续反弹之后这里不建议投资者再去追进，尤其是近期连续上涨的品种，还要考虑适当的减持观望。不过，即便指数有回调，我们认为回调的空间也不大，主要还是当前基本面以及流动性总体支撑基础依旧，A股估值也不高，整体下行的空间也较为有限。

当然，我们同时也看好跨年以及来年一季度的行情。一方面，年底经济托底的意愿和趋势都相对明确，对市场或有支撑；另一方面，通胀历史新高，随着商品价格整体的回落，通胀或迎来实质性走低，有利于货币宽松政策的推进。此外，旅游和服务业这两个受疫情影响最大的行业可能面临真正的复苏，消费反弹对于行业以及市场的提振作用也值得期待。

（文章来源：巨丰财经）

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