今日热讯:中信证券:光伏银浆三期叠加 银粉+银包铜粉前景广阔
中信证券认为,光伏银浆行业正处于“整体需求稳步增长+低温银浆高速增长+国产化率持续提升”三期叠加的发展阶段,在正面银浆国产化的背景下银粉进口替代进程加速,同时HJT电池市占比提升快速释放银包铜粉需求,我们预计国产光伏银浆用银粉、银包铜粉的市场前景广阔。
以下是原文:
中信证券:光伏银浆三期叠加,银粉+银包铜粉前景广阔
【资料图】
中信证券认为,光伏银浆行业正处于“整体需求稳步增长+低温银浆高速增长+国产化率持续提升”三期叠加的发展阶段,在正面银浆国产化的背景下银粉进口替代进程加速,同时HJT电池市占比提升快速释放银包铜粉需求,预计国产光伏银浆用银粉、银包铜粉的市场前景广阔。
光伏银浆三期叠加,行业格局集中但是竞争较激烈
电池产量高增+N型电池银浆单耗提升助力银浆需求稳步增长,其中低温银浆需求受益于HJT电池份额提升而拥有高于行业的增速,目前背面银浆基本实现国产替代,正面银浆2020年的国产化率为50%,预计将持续提升。我们测算国内正面银浆行业CR3高达92%,格局高度集中,但是在光伏行业持续的降本压力和银浆行业激烈的市场竞争下,光伏银浆的加工费和毛利率呈下降趋势,预计率先实现N型电池浆料批量出货的厂商将享受较高的加工费。
核心原材料银粉国产化率低,进口替代进程加速
作为光伏银浆的核心原材料,银粉在正面银浆成本中的占比超过94%,且技术壁垒较高,但目前仍依赖进口,日本DOWA是全球最大的光伏银浆用银粉供应商,占据了全球一半以上的市场份额。我们预计2021年国产正面银浆用银粉的国产化率不足30%,而整个正面银浆用银粉的国产化率不足20%。在正面银浆国产化的背景下,国产银粉的技术性能不断改进、质量日益稳定且有价格优势,银粉进口替代进程加速。
银包铜粉推动HJT电池降本潜力巨大
HJT电池有望成为晶硅太阳能电池下一代主流技术,多家企业宣布扩产计划,全球HJT规划产能已经超过120GW.降低成本是HJT电池产业化的关键,银包铜技术作为减少银用量的重要路线,有望降低30%-50%的低温银浆成本,目前可靠性验证和导入情况顺利。
受益于光伏银浆三期叠加,预计国产光伏银浆用银粉+银包铜粉需求高增
光伏银浆整体需求稳步增长推动银粉需求稳步增长,低温银浆需求高速增长推动银包铜粉需求迅猛增长,光伏银浆国产化率持续提升进一步释放银粉+银包铜粉的进口替代空间。我们预计2025年国产光伏银浆用银粉需求(指国产光伏银浆用到的银粉,而非国产银粉,下同)达到4306吨,2021-2025年需求CAGR为22.6%;2025年国产光伏银浆用银包铜粉需求达到460吨,2021-2025年需求CAGR为345.4%。
风险因素:
全球光伏新增装机规模不及预期;N型电池市场占比提升不及预期;光伏银浆单耗降低速度超预期;光伏银浆国产化率提升不及预期;银包铜粉导入进程受阻。
投资策略:
光伏银浆行业正处于三期叠加的发展机遇,核心原材料银粉、银包铜粉的市场前景广阔。推荐把握产业发展趋势。
(文章来源:证券时报网)
关键词: 中信证券
相关阅读
-
我国儿童成长发育进入平稳增长阶段 通讯
我国儿童成长发育进入平稳增长阶段《7岁以下儿童生长标准》明年施行... -
休舱:全球观速讯
11月25日,呼和浩特市水岸小镇1号方舱医院休舱。当日,随着该方舱医... -
航天新征程|神舟十四号乘组:中国空间...
人民网厦门11月25日电(记者赵竹青、张克非)中国空间站等你来出差!1... -
卡塔尔世界杯何以钟情中国新能源客车?
“在整个世界杯期间,我和我的同事都将驾驶这些巴士,将观众送到各... -
当前热点-央行宣布全面降准 释放长期资...
中国人民银行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0 25个百分点... -
央行降低金融机构存款准备金率 释放长...
(记者吴秋余)为保持流动性合理充裕,促进综合融资成本稳中有降,... -
10月货物和服务贸易进出口规模同比增长5%
(记者刘开雄)国家外汇管理局25日发布数据显示,2022年10月,我国... -
重点聚焦!内蒙古新增本土确诊病例116例
11月25日0—24时,内蒙古自治区报告新增本土确诊病例116例,其中呼... -
我区向实体经济和房贷客户让利近54亿元_看点
本网讯(内蒙古日报社融媒体记者李永桃)“按照国家做好普惠金融‘减... -
【书写乡村振兴奋进画卷】“万企兴万村...
前不久,自治区民营百强企业蒙泰集团与伊金霍洛旗红庆河镇哈达图淖... -
观察:【众志成城 同心抗疫】首府金融...
本网讯(内蒙古日报社融媒体记者郑学良)11月25日,记者从呼和浩特市... -
1-10月我区民间投资占全部投资55.2%|当前看点
本网讯(内蒙古日报社融媒体记者杨帆)自治区统计局消息:今年1-10月... -
全球热头条丨【学习宣传贯彻党的二十大...
11月10日,张跃清忙碌完核酸检测任务后,急匆匆地赶回村委会,带领... -
航天新征程|杨利伟:中国空间站时代脚...
人民网厦门11月25日电(记者赵竹青、张克非)11月25日,由中央网信办... -
滚动:个人养老金制度启动实施
25日,人力资源社会保障部宣布个人养老金制度启动实施在北京、上海... -
内蒙古大部分地区将迎入冬以来最强寒潮...
新华社呼和浩特11月25日电(记者哈丽娜)记者从内蒙古自治区气象局了... -
“顶流”到阶下囚!吴亦凡一审被判13年...
11月25日,北京市朝阳区人民法院一审公开宣判被告人吴亦凡强奸、聚... -
个人养老金36个先行城市或地区名单发布...
个人养老金制度启动实施,北京、上海、广州、西安、成都等36个先行... -
越冬候鸟“做客”额济纳旗
初冬时节,在额济纳旗沙日淖尔水库,数量众多的赤麻鸭、灰雁、大天... -
俄今年大豆收成创纪录-每日速看
新华社莫斯科11月24日电(记者刘恺)俄罗斯农业部24日发布消息说,今...