出走数年，强周期归来仍是王者。煤钢价格一飞冲天的2017年，一批沉寂多时的“亏损王”终得以翻身。

豫企亏损王创净利新高

4月11日，*ST大有、*ST郑煤先后公告称，公司股票将于2018年4月12日撤销退市风险警示，股票简称分别变为大有能源、郑州煤电。

大有能源隶属于河南省能源化工集团有限公司(下称“河南能化”)，郑州煤电控股股东为郑州煤炭工业(集团)有限责任公司(下称“郑煤集团”)，两企业实际控制人均为河南省国资委。

近年来，大有能源与郑州煤电一直是河南资本市场业绩黑榜上的常客。

2016年，大有能源以19.63亿元的亏损额，成为70逾家豫籍上市公司中的亏损王，而在2015年，该公司年度净利润也亏损了12.88亿元，终于2017年3月披星戴帽。

同样作为河南地区煤炭开采洗选行业的国企，郑州煤电2015、2016年分别报亏5.44亿元、6.3亿元，连续两年列入地区亏损榜前五，在2017年4月也被ST。

煤炭行业的黑历史，终于在2017年随着煤价上涨出现转机。

2017年，国内期货市场动力煤主力合约1805报价从年初的约487元/吨，上涨至当年12月时最高约644元/吨。期间在5月份、6月份出现价格回调，但整体价格对比往年大幅上涨。

*ST大有2017年年报显示，公司2017年实现营业收入68.34亿元，较上年同期增长31.91%，净利润为4.8亿元。公司表示，受煤炭市场形势好转影响，企业适度扩大生产，商品煤产量1496.12万吨，同比增加245.8万吨，增幅19.66%;商品煤销量1619.6万吨，同比增加155.96万吨，增幅10.66%。

*ST郑煤也同样把扭亏为盈归功于煤价上涨。公司年报显示，2017年实现营业收入57.12亿元，同比下降39.83%，但实现净利润6.27亿元。公司期内实现煤炭产量921.5万吨，发电量3亿千瓦时。其中煤炭板块毛利率达到48.95%，较上年增加9.8%。

业绩大增的喜悦，不仅集中在煤炭行业。

安阳钢铁3月15日发布2017年年报显示，2017年公司实现营业收入270.29亿元，同比增长22.61%;净利润16.01亿元，同比增长达1198.94%。

近12倍的净利润增长，对这家老牌国企意味着什么?2012年，安阳钢铁曾创出历史巨亏，亏损额近35亿元。2015年，安阳钢铁再次深亏25亿元，成为当年的豫企亏损王，而仅时隔一年，安阳钢铁2017年的16亿元的盈利，已创出其2001年上市以来的净利润新高。

财报显示，截至2017年末，安阳钢铁资产总计331.53亿元，公司负债合计263.98亿元，资产负债率79.63%，较2016年末减少了4.54%。

煤钢企业集体大翻身

河南“两煤一钢”的华丽业绩是国内煤炭、钢铁行业企业2017年集体大翻身的缩影。

Wind数据显示，截至4月11日，中信煤炭行业板块36家公司中，已有20家发布2017年年报，其中仅1家出现亏损，7家实现净利润超过10亿元。其中，恒源煤电2017年净利润同比增长达3030.79%，陕西煤业、*ST平能、兖州煤业同比增幅也在200%以上。

而在中信钢铁行业板块48家公司中，目前也已有35家发布2017年年报，其中2家出现亏损，29家业绩同比实现增长。相比煤炭企业，钢铁行业上市公司的净利润增长幅度更为抢眼，净利润同比增长超过100%的企业达22家，其中八一钢铁净利润同比增幅在3047.86%，韶钢松山增长率也有2381.13%。

据统计，中钢协会员单位企业自2017年6月份、7月份当月利润均超过了100亿元后，8月份、9月份均超过200亿元，前9个月累计利润为1137.6亿元。

在老牌煤炭大省山西，此前两年连续亏损的七大煤炭集团，2017年也有望迎来集体扭亏。

公开数据显示，由于煤炭市场此前数年持续低迷，山西七大煤企2015、2016年分别亏损55.85亿元、34.6亿元。而根据初步统计或预测数据，2017年同煤集团煤炭产量完成1.27亿吨，实现利润6亿元;焦煤集团实现利润26亿元;晋煤集团预计实现利润超28亿元;潞安集团利润总额也预计达27.23亿元等。

众所周知，煤钢价格得以快速上涨，与全行业去产能不无关联。2017年，我国煤钢去产能目标均得以实现。

国家统计局数据显示，2017年1月至11月份，煤炭采选业固定资产投资2435亿元，同比下降11.3%;其中，煤炭民间投资1356亿元，同比下降19%。仅山西2017年就共关闭煤矿27座、退出产能2265万吨。

而2017年钢铁行业去产能目标为5000万吨，至8月底已经提前完成。2017年前11个月全国钢材产量10.17亿吨，同比减少2.51%。按照生意社预测模型测算，2017全年钢材产量或有望达到11.03亿吨，同比减少3.15%，创下4年以来的新低。

由热转凉旺季不旺

虽然正在陆续发布的2017年煤钢企业业绩异常火热，但当下国内煤钢市场却已明显由热转凉。

4月11日，动力煤主力合约1805报556.6元/吨，较2018年1月29日的679.8元/吨已下跌逾18%。虽已阴跌两个多月，但市场表现显示，当前煤价远尚未跌到底。

据榆林煤炭交易中心信息显示，近期煤炭产地滞销情况严重。尽管4月份以来多地煤价轮番调跌，但销售情况依然不容乐观，拉煤车数量稀少。

据悉，由于煤价持续下调，近期沿海电厂已基本开始盈利，环渤海港口5000大卡动力煤价格已跌进合理区间，但5500卡动力煤还有下跌空间。当前环渤海港口5500大卡动力煤价格已经跌破585元/吨，而5000大卡动力煤成交价已经降到505元/吨左右。如果以5000卡动力煤的卡位计算，5500大卡动力煤的价格为555.5元/吨才算合理。

如果说动力煤价持续走跌是因采暖旺季已过，那么钢铁行业今年春季的旺季不旺，则令市场消极心态加剧。

金联创分析师代莉表示，当前唐山型材报价再次跌进“3”时代。目前市场疲态尽显，现货价格一路阴跌，企业一再压缩利润空间让利出货，由于市场供应量逐渐增加，厂家之间价格竞争激烈，且在买涨不买跌的情绪下，贸易商采购相对谨慎，部分厂商为出货，实际交易价格或留有操作空间，市场成交空间狭窄，市场整体趋弱阴跌压力下价格下探。

分析师江润芹也表示，从北方环保形势来看，各地限产力度将逐步放宽，部分企业高炉正陆续复产。最新数据显示，4月3日唐山164座高炉约59座检修(含停产)，开工率为64.05%，周比增加4.29个百分点，后期将按照政策执行10%-15%的限产比例，开工率继续攀升。此外，市场终端用钢需求始终不及预期，铁矿石进口矿港口库存也出现过度积压。

显然，今年钢铁行业传统的“金三”已经泡了汤。分析师徐晓青认为，3月国内钢铁市场行情处于下行阶段，中上旬下行速度较快，临近月底价格触底回升;进入4月市场表现不温不火、涨跌交替，但整体趋势依旧是明显向上的。当前钢材社会库存在不断下降，板材部分品种大部分地区出现了缺规格的现象，近期市场供应压力有所缓解。从需求来看，下游市场仍旧处于复苏阶段，大部分地区的开工率正在不断提高，后期的需求量或将逐步增大。随着需求的复苏，社会库存将继续下降，市场的供需矛盾将达到缓解。不过，目前市场谨慎情绪浓厚，商家仍旧以出货为主。预计4月钢材市场整体仍将以震荡整理为主。

关键词： 净利 煤电 郑州