4月23日召开的中共中央政治局会议提出，要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展，及时跟进监督，消除隐患。

“消除信贷隐患很可能意味着房价下跌有底线。”兴业证券房地产行业分析师阎常铭认为，2016年-2017年，按揭、公积金和消费贷进入房地产市场累计净增加额约为13万亿元，而2012年-2014年三年累计净增加额6万多亿元，考虑偿还金额，2016年-2017年杠杆新增加金额约为16万亿元，占到总房屋成交金额50%左右，而三四线城市杠杆比率更高，估算2016年三四线城市有息杠杆比率达70%左右，而2017年这一比例可能更高。这个时间点房价下跌就很可能意味比过往周期对银行体系更为猛烈的冲击。联系到全国两会及之后政府官员表态来看，消除信贷隐患很可能就意味着房价不能大幅度下跌。

值得关注的是，本次会议还明确“把加快调整结构与持续扩大内需结合起来，保持宏观经济平稳运行”。这也是时隔三年来，中央再次提出“持续扩大内需”。

在阎常铭看来，这很可能表明未来对于房地产政策的边际改善。虽然未必走刺激老路，但房地产行业及其产业链对于内需的重要作用不言而喻。

回看近两年的房地产市场，在一轮又一轮调控政策高压下，投资投机性需求已被明显抑制，房价也从此前的疯狂上涨逐步回归理性，同时，房屋的居住属性越发明显。但不可否认的是，目前房地产行业仍是防范化解金融风险的重点领域。

“从当前情况来看，房地产行业的风险隐患主要还是投资性需求旺盛导致的房价泡沫。”诺德基金投资研究部研究员杨雅荃在接受《证券日报》记者采访时表示，在房价上涨之时，虽然也有问题存在，但尚处于可控范围，可一旦房价出现大幅度下跌，诸多金融风险有可能就会集中爆发。所以，防范化解房地产行业可能存在的风险点，需要靠多维度的政策体系来构建房地产市场长效机制。

杨雅荃表示，一方面要继续遏制投资投机性需求，挤压炒房套利空间，弱化房地产金融属性，使其重归居住属性，坚持”房住不炒”。另一方面还要加大深化住房供给变革，经过新增住房供给主体，优化供给构造，满足多层次住房需求，让房地产泡沫软着陆以防备金融风险，同时，需要坚持调控政策不能反复，但也不能调控过急刺破泡沫。

关键词： 房价下跌 信贷