(相关资料图)

事件：

公司发布2023年 半年度报告，23H1公司实现营业收入为107.58亿元，同比增长 31.33%，实现归母净利润19.53 亿元，同比增长29.40%。

点评：

业绩保持快速增长，毛利率小幅提升。分产品看，2023H1 电连接器及集成互连组件实现营收84.38 亿元，同比增加32.09%；光连接器及其他光器件以及光电设备实现营收16.06 亿元，同比增加27.84%；流体连接器及组件、齿科及其他产品实现营收7.14 亿元，同比增加30.46%。盈利能力方面，公司整体毛利率为38.05%，较去年同期增加0.49pct, 电连接器及集成互连组件和光连接器及其他光器件毛利率分别为41.51%（+0.72pct）和22.46%（-2.08pct），维持较高水平。23H1 归母净利率为18.16%，同比-0.27pct。费用端，23H1 销售/管理/研发/财务费用率为2.42/5.50/8.80/-0.93%，同比-0.16/+0.57/-0.18/+0.53pct。管理费用增长主要系公司第三期股权激励摊销增加。现金流方面，23H1 经营现金流净额为5.92 亿元，较上年同期增长30.32%。

行业需求稳定，公司竞争优势显著。全球连接器市场规模有望进一步扩大，预计至2023 年末市场规模有望超过900 亿美元。公司深耕连接器行业50 余年，自主研发各类连接产品300 多个系列、25 万多个品种，产品广泛应用于防务、商业航空航天、通信网络、数据中心、新能源汽车、石油装备、电力装备、工业装备、轨道交通、医疗设备等高端制造领域。

公司持续推进“领先创新力工程”，在高速传输技术、射频传输技术、深水密封技术等方面取得技术突破。

产能扩充持续推进。报告期内公司华南产业基地项目（一期）正式投入运营，推动公司高端制造产业化水平迈上新台阶；洛阳基础器件产业园项目完成主体结构封顶，预计2024 年初实现投产；泰兴光电液冷源产品集成系统项目开工，中航富士达拟定增 3.5 亿元聚焦射频连接器。各类产能建设有序推进，支撑公司目标实现。

投资建议：预计公司2023-2025 年营收分别为193.71/238.12/294.03 亿元，归母净利润为33.79/42.22/52.73 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：需求下滑，行业竞争加剧，业绩和估值判断不及预期

关键词：