券商秋季策略会进行时:经济改善助力市场信心恢复
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9月5日,东北证券股份有限公司、开源证券股份有限公司(以下简称“开源证券”)、华创证券有限责任公司三家券商同日召开秋季策略会。自8月下旬以来,已有广发证券股份有限公司(以下简称“广发证券”)、国金证券股份有限公司(以下简称“国金证券”)、德邦证券股份有限公司等多家券商举行了秋季策略会,相关观点和策略受到市场关注。
展望接下来的宏观经济形势,国金证券首席经济学家赵伟认为,主要经济体修复情况与财政发力力度关联密切;而全球经济在寻找“新稳态”的过程中,依然存在较大的不稳定性。
赵伟同时表示,5月中旬以来,无论是机构行为还是市场定价,“底部”特征都越加明显。
对于未来经济复苏的方向,开源证券宏观经济首席分析师何宁认为,“经济新均衡”的形态大概率是“服务业+产业”双足并进的路径。一方面,扩大消费和发展现代化服务业,从人口红利由量转质、老龄化加深、地产挤出效应削弱三个方面来看,我国消费仍有较高提升空间,判断未来5年至10年居民最终消费支出占比有望升至50%左右。另一方面则是发展高端制造业,实现产业的转移、升级。
同时,券商的投资策略也受到投资者关注。广发证券首席策略分析师戴康分析认为,今年以来,全球资产呈现“分化”组合。国内政策情况已经明确,美联储如果选择以鹰派的姿态更快地完成通胀的降温,导致海外风险偏好下行,有望达成共振,迎来全球权益市场以及中概股的春天。
对于未来A股市场投资机会,国金证券策略首席分析师张弛认为“宜乐观、不宜冒进”。目前,“市场底”已现,人民币汇率贬值压力缓解,市场具备上涨动力。然而,无论是基本面还是流动性恢复均总体偏弱,较难突破上方压力,故以“区间宽幅震荡”为主,不宜追高。静待国内经济进入“被动去库”阶段,市场方有望收获较大的上涨行情。而行业配置方面,在国内经济尚未进入“被动去库”阶段之前,成长风格仍将是市场主线,将受益于流动性边际改善、情绪面回升以及自身相对较强的基本面支撑。
展望债券市场,国金证券固定收益首席分析师樊信江认为,债市资产主要关注利率债、城投债、二永债。利率债方面,货币政策依然是核心看点,利率系统中枢下移打开债市下行空间,关注供给扰动、政策松绑超预期、机构止盈三大潜在风险;城投债方面,优选具备加杠杆机会的中部低债务率区域,关注永续及私募票息策略;二永债方面,中长久期银行永续债及3年期中高等级二级债投资价值较高,同时关注高波动下3年期波段交易机会,警惕二永债不赎回风险。
“今年以来,经历了存款利率下调、MLF(中期借贷便利)利率两次下调,给实体经济降成本;即将到来的一揽子化债方案,是给政府降成本;同时下调居民存量房贷利率方案也呼之欲出。接下来可能一直处于降成本的趋势之中,对资产配置来说,长久期、高票息以及红利类的资产,都更为占优。”广发证券固定收益首席分析师刘郁表示。
(文章来源:证券日报)
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