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近日睿郡创始人杜昌勇宣布其管理的产品全线封盘，引发了市场广泛的讨论。有的投资人为搭上了最后一班列车而沾沾自喜，有的投资人为一直犹豫导致没有赶上这班列车而遗憾莫及，有的投资人会觉得杜昌勇在这个市场点位封盘确实是为投资人负责，潜心做业绩，但是同时也有人会质疑私募管理人封盘真的不是借机营销募资，之后躺赚管理费？

睿郡成立于2015年，作为投资界的老将，公转私的代表人物，杜昌勇在公募、私募的投资业绩都非常不错，凭借稳健的业绩表现和杜昌勇的口碑，经过这几年的发展，杜昌勇的管理规模已经超百亿，因此为了专心做业绩，杜昌勇选择了暂时封盘，待策略在当前规模稳定运行一段时间后，再筹划后续的募资安排。

其实私募管理人封盘，并不罕见，从千亿量化幻方到几十亿的沁源，从宏观对冲半夏到主观多头睿郡杜昌勇，都部分或全产品线，短暂地或一直封盘。包括最快达到百亿的私募管理人衍复，考虑到投资者利益和公司的长期稳健发展，在突破百亿规模后也曾暂停过募资脚步，一直到策略在此规模运行平稳后，才逐步打开了申购限制。

我们知道一家私募基金的管理规模，是和投研、运营、交易、市场等各个部门的承载能力息息相关的，只有各个环节通力高效的配合，因此不少管理人会根据公司内部的人力、各环节的工作节奏来安排产品发行和募资节奏，以保证私募基金产品的平稳有序运行。

另外，每个策略每家管理人都有其策略容量，盲目无序地扩张规模只能适得其反，只有顶住短期扩张规模的诱惑，专研投研能力和策略迭代建设，保证收益，才能获得长久的发展。比如半夏在今年5月初封盘时就表示他们“希望维持一直以来的风险收益特征，维持与股市的低相关性，努力实现长期较高的绝对收益。跟第一梯队的规模和滑落到二流的业绩相比，我们宁肯选择维持第二梯队的规模并争取维持一流的业绩。”

最后，只有业绩优秀的管理人才能受到市场关注，募集到更多的资金扩大规模，这也导致一些管理人业绩跑出来被市场看到后，经过渠道营销会短期内涌入一些不理性的资金，这种短期内的规模急速扩张对投资人和管理人其实都不太好，因此一些管理人也都会在此时封盘，以拒绝短期资金的热捧，专心做市场的研究和策略的迭代，以保证业绩的稳定性和持续性，做到为投资人和为自己负责，等在现有规模平稳运行后再根据市场和管理人策略情况决定后续的募资安排。

风云君认为，经过了这些年的发展，私募管理人已经过了之前盲目扩张规模的时期，不少募管理人已经对规模和收益、策略容量有了比较深入的理解，管理人对规模已经越来越理性和克制，因为只有获得业绩的能力和业绩的持续性才是管理人在这个市场立足的根本，业绩增长带来的规模增长才能获得市场的认可，为投资人负责才能得到长久的发展。

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$睿郡有孚2号(P001471)$$睿郡5号5期(P001027)$

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