当前观点:拟战略收购江南科友,扩展下游金融领域
(相关资料图)
三未信安(688489)
事件概述
6月19日,三未信安发布《收购资产公告》,公司拟使用自有资金1.51亿元收购广州江南科友66.93%的股份,共计2074.98万股。本次交易完成后,江南科友将成为公司的控股子公司。
丰富密码系统产品矩阵,进一步扩展下游金融领域
从财务情况来看,2022年江南科友营业收入为1.18亿,净利润为0.22亿,净资产0.76亿,整体来看财务情况较为良好。从产品布局来看,根据江南科友官网,其主要产品为密码整机及密码系统,包含主机安全设备、终端安全模块、密码服务基础设施、密钥管理系统、主机运维审计系统、数据库运维审计系统等密码相关产品。从下游领域来看,江南科友的密码解决方案主要应用于银行、保险、证券等金融领域,在金融等重要行业的密码应用占据着主导地位,在业内享有的良好声誉。我们认为,此次收购将进一步扩充其密码系统业务的产品矩阵,并且有助于公司进一步拓展供应商生态较为稳定的金融领域客户,结合公司自身的密码芯片与密码板卡业务,发挥业务协同效应。
商密行业全链布局,自研芯片实现收入
公司目前形成芯片-板卡-整机-系统商密全链产品布局,有望核心受益于商密行业加速成长。2022年公司密码板卡、密码整机、密码系统收入分别为0.46/1.28/1.43亿元,同比增长-40.22%/7.85%/143.69%。其中,1)密码系统营收增速迅猛,主要由于公司系统产品在证券等领域实现放量,公司向下拓展系统业务整体进展顺利。2)自研芯片方面,公司首款自研密码安全芯片XS100于2022年年中成功量产,并于当年在物联网领域实现约641万的收入,有望伴随着下游物联网终端实现持续放量。此外,公司自研芯片已逐渐搭载于自研密码板卡与整机中,有望持续优化产品成本,巩固竞争优势。
投资建议
公司为商密行业较为稀缺的纵向一体化厂商。公司研发实力强劲,起家于商密行业中高壁垒的板卡/整机领域,向上自研芯片带来成本、性能优势,向下拓展系统打开成长空间,我们认为公司有望在短/中/长期均享受到行业加速发展带来的红利。此外,公司高性能自研芯片打开物联网市场,构筑第二成长曲线,业绩有望高速增长。我们预计公司2023年-2025年的营业收入分别为4.82/6.76/8.74亿元,归母净利润分别为1.67/2.22/2.76亿元。维持买入-A的投资评级,12个月目标价为97.50元,相当于2024年50倍的动态市盈率。
风险提示:政策落地情况不及预期、行业竞争加剧、密码芯片落地不及预期。
关键词:
相关阅读
-
当前观点:拟战略收购江南科友,扩展下...
第一时间提供各大券商研究所报告,最大程度减少个人投资者与机构之间信 -
环球热文:中国农业发展银行总行专家委...
据中央纪委国家监委驻中国农业发展银行纪检监察组、河南省纪委监委消息 -
当前消息!银行信用卡年费是多钱?银行...
银行信用卡年费是多钱?交通银行信用卡年费收费标准双币种信用卡年费 -
13场不败!津门虎成本赛季中超各赛事唯...
体坛加,体坛+,天谭,天津津门虎,13场不败!津门虎成本赛季中超各赛事唯 -
全球滚动:骑上电动车跑出为民服务“加速...
“这下我们去辖区巡逻也更加方便了。”近日,西藏自治区阿里边境管... -
尼康Z8新故障导致无法锁定镜头:官方承...
尼康Z8新故障导致无法锁定镜头:官方承诺免费维修 -
天天滚动:政策双周报:降息落地 新一批...
政策双周报:降息落地新一批政策酝酿出台 -
陕西省市场监管局开展旅游景区“餐饮安...
为深入推进食品安全“两个责任”落地落细,6月21日,陕西省市场监管... -
枝江市水利和湖泊局6月至7月政府采购意...
为了便于服务单位及时了解政府信息,根据《财政部关于开展政府采购意向 -
2023东莞高考专科(文理)分数线是多少...
经省招生委员会研究决定,广东省2023年普通高校招生各批次录取最低分数 -
成都市新津区人才驿站怎么申请?-全球球...
新津区人才驿站入住指南地址:新津区五津东路48号公交线路新津公交G2路 -
《梦中的那片海》大结局:出国深造的贺...
《梦中的那片海》大结局,不知道大家有没有发现,贺红玲去国外深造写的 -
湖人官宣签约,美国男篮世界杯只差1人 ...
总决赛打完,NBA2022-23赛季正式结束,在没有比赛的日子,联盟也并不平 -
当前消息!湘微教育高考成绩查询指南(...
根据2023年高考工作安排,湖南省2023年高考成绩将于6月25日14点30分后 -
1.06亿人次,373.10亿元!
2023年端午节假期,文化和旅游行业复苏势头强劲,全国假日市场总体安全 -
焦点热门:4-0横扫日本张本智和,轰11-9...
男单1 4决赛的一场焦点比赛中,中国选手孙闻发挥状态出色,他以3-0战胜 -
A股2023年养老产业龙头上市公司有哪些?...
A股2023年养老产业龙头上市公司有哪些?(6月25日),养老产业龙头上市 -
气象专家解读北方高温天气
6月23日,北京市气象台升级发布高温红色预警信号。上一次北京发布高温 -
工大科雅:融资净买入145.73万元,融资...
2023年6月8日工大科雅融资净买入145 73万元,融资余额2440 77万元 -
坚朗五金:融资净买入1384.22万元,融资...
2023年6月8日坚朗五金融资净买入1384 22万元,融资余额1 39亿元