今天用长电的股息买入一点江中药业的观察仓（18.80元），江中药业是年初加入自选清单的，当时股价在15元出头，看上他主要是因为，一来是因为耳熟能详江中牌健胃消食片的大单品，具有一定的品牌效应，二来是看上他的分红率，在华润入驻后，分红率显著的提升，21年分红0.87元，22年分红1.15元。

自己对公司并不了解，在看了22年年报后，整体印象还不错，年报的内容逻辑清晰，有理有据，看起来还是比较舒服的，公司负债率低，没有长短债，现金13.71亿，外加一些投资，整体财务是比较舒服的类型。整体初印象是围绕着健胃消食片这个大单品，凭着多年经营下来的“江中”品牌，在进行多维度的拓展。

(资料图片)

由于自己能力有限，再加上刚开始关注学习了解有限，看不懂公司未来5年，10年会怎么样，所以心里没底，但因为有健胃消食片这个大单品的存在，他的底限应该不会太差，所以，就想着在70%分红的情况下，股息率有6%的时候再介入。也就是以5.96×0.7÷6.29÷0.06=11.05元，由于这两年分红阔绰，后面有可能保持比较高的分红率，因为账上也有足够多的现金，所以就想着看看后面有没有机会在13，14块开始建仓，慢慢买入。后面的情况，大家拉下k线就知道了，一路涨到了最高的27.05元。

后面就开始调整，最近又跌到了18+元，所以又开始心痒痒了，正好前两周长电股息到账还没用，周末就赶紧拿出年报，一顿操作猛如虎，比划了起来，大致的想法如下：

历史平均roe为12.42%，近十年平均roe为13.71%，目前pb2.86，则以近十年的平均roe算，当期的收益率为13.71÷2.86=4.79%，好处是从过往历史数据和一季度的数据看，公司还处在比较快的发展中，若是从一季度30%的增速来算，可以得到5.96×1.3÷6.29×0.7÷18.8=4.59%的股息率，当然后面能够保持多大的增速，这个不得而知，要后面去验证，目前的股息率没有足够的安全边际，所以为什么只是观察仓而已

公司的主要业务分三块

1.非处方药业务26.18亿，同比21.31%

①“江中牌”健胃消食片10亿级大单品

这是江中长期培育出来的一个超级大单品，也是业绩底限的一个保障

②乳酸菌素片4.5亿+双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊“贝飞达”4.4亿（收购子公司海斯）

“养菌+补菌”为患者提供肠胃健康解决方案

③复方草珊瑚含片+复方鲜竹沥液（子公司济生制药）

咽喉咳喘收入2.3亿

④多维生素片2.3亿（子公司桑海制药）

这个也是“江西名牌产品”

2.大健康

主要是初元+参灵草+肠胃健康产品，收入4.09亿，同比66.99%，占比不高，增速较快，继续观察后续的效果

3.处方药业务

主要是子公司的胃肠、心脑血管、妇科、肾科、呼吸等领域的处方药产品，在去年收购海斯制药后，本版块的营业收入7.45亿，同比64.40%，这块未来可能会受到集采的影响，待继续观察经营数据。

未来展望

公司的目标是力争“十四五”末实现“再造一个江中”的目标，理想很美好，拭目以待

结论：本人对江中的认知还非常浅薄，没研究过几天，主要是印象流，江中牌的产品，耳熟能详，从小听到大，也吃过健胃消食片，草珊瑚含片和猴姑饼干，感觉都不错，特别是健胃消食片，肠胃不舒服的时候就拿出来吃一下，口感也不错，小孩子也不抗拒。品牌的打造非一日之功，江中还在奋进，我个人认为江中是一个下有保底，上有奋进空间的企业，特别是在这个老龄化，大健康的时代，未来大有可为。希望后面，能有机会，再多跌一些，可以有金字塔买入的机会，当然由于不确定性比较大，价格区间会拉的大一点。希望各位江中的爱好者指教。

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