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国联证券：严监管下强者恒强！国家顶层战略持续利好中医药创新发展

2月10日，国家药监局发布《中药注册管理专门规定》。国家顶层战略持续利好中医药创新发展，行业有望进入高速发展阶段。行业监管持续加强，对行业提出要求：说明书【禁忌】、【不良反应】、【注意事项】的任何一项在2026年7月1日后仍为“尚不明确”的中成药依法不予再注册，倒逼企业向创新转型。我们认为中小型生产企业将向龙头企业寻求并购或收购；基于前期研发底蕴下中药创新领军企业已完善主要品种的说明书安全性信息，有望借助政策红利占据更多市场份额；部分企业已前瞻性开展主要非独家大品种的循证医学研究，可借助资金优势开展循证医学临床或真实世界研究完善说明书，非独家品种市场份额将向龙头企业集中；中成药企业在未来3年将持续开展循证医学研究，有望带动临床CRO行业发展。

(相关资料图)

投资建议来看，在全生命周期管理将贯穿中药行业发展，说明书安全性信息完善或将成为2023-2026年中成药业研发重点，生产企业在未来3内年将开展循证医学研究或真实世界研究以完善说明书信息。我们推荐中药创新领军企业康缘药业，建议关注以岭药业等；对非独家大品种已前瞻性开展循证临床研究的企业，推荐华润三九，建议关注众生药业等；主营临床CRO行业有望借助大量中成药临床研究高速发展，建议关注博济医药等。

中信证券：中医药行业需求仍持续向好 从六大维度去选择标的

2月10日，国家药监局发布《中药注册管理专门规定》(以下简称《专门规定》)，自2023 年7 月1 日施行。《专门规定》的实施有望进一步推动中药传承创新发展，激发中药新药研制的活力。同时受益于政策扶持和消费升级，整体中医药行业需求仍持续向好。建议从六大维度去选择标的：1)中药创新药增量逻辑：康缘药业、以岭药业、天士力等；2)主营产品具备定价权、叠加涨价逻辑的太极集团、达仁堂、羚锐制药、昆药集团等；3)业绩增长的持续性与估值相匹配：受益于配方颗粒新国标改革后放量的华润三九、中国中药(H)、红日药业等；4)中药老字号，产品品牌壁垒高的龙头企业，例如云南白药、片仔癀等；5)管理层改善逻辑：建议关注同仁堂、广誉远等；6)中医服务提供商：建议关注固生堂(新中医诊疗龙头)，浙江震元(OMO 模式全国布局持续推进)。

华安证券：硬医疗科技是个大机会！创新药和创新器械在2023年将会迎来重估

硬医疗科技是个大机会，跌的多+宏观环境变化(美加息、人民币升值、北向资金持续流入等变化)，是个趋势性的大机会。创新药和创新器械，在2023 年将会迎来重估，但是对于估值，市场预计会有比较大的分歧。

核心主线机会来看，中药(中长期逻辑不变)：2022 年1 月份提出中药不是短期机会(3-5 年机会)，抓住好公司(好品种+稳定团队)，以岭药业、康缘药业、华润三九、太极集团、贵州三力、特一药业、桂林三金、羚锐制药、同仁堂、广誉远、新天药业等；留意国企改革、小儿药等主题催化。年度关注康缘药业、广誉远、新天药业、太极集团。

医疗基建(医疗设备+康复类+药房信息化+IVD+科研仪器)：贴息政策持续关注，落地概率大，弹性+稳健结合，相关标的包括迈瑞医疗、开立医疗、理邦仪器、澳华内镜、海泰新光、健麾信息、艾隆科技、华大智造、亚辉龙、安图生物、新产业等。年度机会关注迈瑞医疗、开立医疗、理邦仪器、健麾信息。

硬医疗(进口替代有空间的医疗设备和耗材+创新药及产业链的创新落地)：具备创新性和研发实力的产品，硬镜、软镜、超声、新药研发、医疗机器人、神经介入、电生理、科研仪器、测序仪器、双抗、ADC 等；如果是创新药板块，选择平台型技术的公司和有商业化产品的细分龙头。年度机会例如特宝生物(肝炎)+艾迪药业(艾滋病)。

医疗复苏：医院端+医疗服务+药店+消费医疗+手术场景的耗材，固生堂、海吉亚、三星医疗、朝聚眼科等。年度关注固生堂、海吉亚、三星医疗、医思健康、朝聚眼科。手术耗材包括骨科、神外、普外手术、心内等，惠泰医疗等。我们团队也发了药店的深度以及龙头药店公司的深度(大参林、老百姓、益丰药房、一心堂、健之佳)，持续对行业进行追踪。

中原证券：创新中药、CXO等板块仍然值得重点关注

近期新冠病毒呈现慢速传播的态势，建议围绕以下几条主线寻找投资机会：1)关注创新中药领域投资机会如康缘药业、羚锐制药、葫芦娃的投资机会；2)建议重点关注国产医疗器械龙头迈瑞医疗、联影医疗、安图生物；3)CXO 板块整体业绩较好，建议关注该板块的估值修复机会，重点关注昭衍新药，临床实验管理公司普蕊斯，中药CXO 公司博济医药。常规服务领域建议重点关注眼科领域的投资机会，随着疫情常态化以及第一波感染高峰的过去，眼科消费有望持续复苏，建议重点关注爱尔眼科， 何氏眼科， 华夏眼科，普瑞眼科。

爱建证券：医疗新基建持续加码 医疗器械市场或将迎来放量增长

医疗新基建持续加码，医疗器械市场或将迎来放量增长。政策密集出台，医疗新基建持续加码。医疗新基建不仅包括大型公立医疗持续扩容，也包括基层医疗机构的提质改造，推动分级诊疗模式不断深化，提升整体医疗服务水平。2023 年相关政策有望持续加码，相关市场或将迎来放量增长。近日，全国多省市2023 医改重点公布，将积极推动国家医学中心建设，完善分级诊疗机制，深入实施新一轮基层医疗卫生服务能力提升计划。一方面，区域医疗中心新建和三级医院扩容扩建对各方面医疗设备带来采购旺盛需求，存量三级医院以补齐高端化设备为主要方向。另一方面，大批二级、一级的县级医院补齐相关医疗设备，推动基层诊疗水平提升，有望带来医疗器械采购高潮。建议关注医疗设备领域优质龙头标的。投资建议：重点推荐医疗新基建、医疗需求复苏、创新器械及产业链。

兴业证券：看好消费医疗、创新药板块2023年投资机会

我们继续看好消费医疗、创新药板块2023 年投资机会。同时，近期复苏主线下，我们认为当前可重点关注院内手术相关领域的复苏状态，其中我们认为麻醉类药品等领域可以重点关注。2015 年至2020 年，入院患者中手术人数占比持续上升，预计疫情影响逐渐减小后，入院人次回升，住院手术人次还会有明显的提升。基于此，过去9 年，麻醉药品国内复合增长率为12.3%，随着疫情管控政策放松的促进以及居民舒适化医疗需求的进一步提高，行业预计会重归高增长轨道。并且，麻醉类药品有着严格的监管政策，国家管控政策决定了管制麻醉类药品较好的竞争格局，相关企业具有明显的竞争优势。该领域建议关注恩华药业、人福医药等公司。此外，跟随复苏进程，我们建议关注：1)高值耗材领域，包括TAVR、电生理等赛道。2)院内诊疗恢复相关的检测服务领域，如金域医学等；脱敏制剂领域的我武生物。3)品牌消费领域。

光大证券：变中有机！紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线

变中有机，紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线。随着疫情常态化，医药需求持续不减，我们强调2023年医疗硬科技、中医药、创新药将是受政策鼓励、具备高景气度的三大主线。推荐联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗、药康生物、东诚药业、奕瑞科技、键凯科技、太极集团、云南白药、荣昌生物(A+H)、海创药业-U、康诺亚-B(H)。

太平洋证券：经过调整后 医药板块估值仍处于底部区间

经过调整医药板块估值仍处于底部区间，疫情稳定后边际改善和部分政策预期向好的刺激呈现良好的反弹势头，从基本面出发，考虑到估值与业绩增速匹配性，我们建议短期继续建议关注边际改善带来估值反弹。

1、快速增长，业绩持续向好，估值处于合理区间。1) 生命相关上游：键凯科技(PEG 衍生物)、诺唯赞(分子酶)、百普赛斯(重组蛋白试剂)。2)业绩估值双重修复逻辑的医疗服务板块：爱尔眼科、通策医疗。

2、 下行风险有限，静待基本面催化。1) 血制品板块(龙头企业有望受益于多个省份浆站十四五规划，浆量成长性进一步打开)，相关标的：华兰生物、派林生物、天坛生物和博雅生物；2) 药店板块(益丰药房，一心堂、老百姓、大参林)、迈瑞医疗(短期政策扰动不改长期发展逻辑)；3) 国内舌下脱敏龙头我武生物；4) 国内药用玻璃龙头企业山东药玻；5)口腔耗材：正海生物(活性生物骨已获批)中长期观点：关注变化中的不变，寻找相对确定性的机会集采影响的持续扩大，投资层面的机会则在于：集采得以成立的基础是“多家企业供应相互可替代的品种，产能理论上是可以无限供应”。

（文章来源：东方财富研究中心）

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