连续三个季度业绩低迷的CTA策略，近期业绩开始“回血”。私募排排网最新数据显示，截至5月底，今年以来有业绩记录的2600只CTA（管理期货）策略私募产品整体收益为1.14%，实现年内业绩“转正”。记者采访获悉，近期大量期货品种的趋势性特征已较为明显，CTA策略表现因此得以提振。在多位业内人士看来，后续伴随着市场波动率均值回归，作为与股债相关性较小的一类资产，CTA策略的中长期配置价值愈发凸显。

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CTA策略“扭亏为盈”

私募排排网最新数据显示，截至6月20日，6月以来CTA策略私募基金整体收益为0.34%，其中正收益产品占比为56.88%，今年以来CTA策略私募基金整体收益为1.53%，正收益占比为56.16%。

事实上，在此之前，CTA策略已经度过了连续三个季度的业绩低迷期。

据统计，今年一季度，CTA策略私募基金整体收益为负，回撤幅度为1.75%，正收益占比仅为39.18%。

与此同时，去年下半年CTA策略也未能赚钱。据统计，2022年上半年，有业绩记录的889只CTA策略私募基金整体收益为5.87%，而2022年下半年，CTA策略私募基金整体收益转为负数，回撤幅度为1.42%，正收益占比不足一半。

为何前期业绩不佳的CTA策略能够扭亏为盈？记者采访获悉，与近期商品市场的积极变化有关。

沪上一位百亿级私募人士透露：“对比2022年全年商品期货市场的震荡表现，近期大量品种的趋势性特征已相对更为明显，叠加今年以来部分商品的保证金率及交易手续费下调等利好因素，商品市场整体交易活跃性得到提升，CTA业绩也有所提振。”

配置价值愈发凸显

站在当下，CTA策略业绩是否有望持续“回血”？配置价值又如何？

中安鼎盛投资合伙人陈伯仲分析称，商品走势主要受宏观因素和国内外货币政策变化影响，后续伴随着美联储加息接近尾声，经济复苏成为共识，商品市场波动率和趋势性有望转好。近期，在政策预期升温下，商品期货市场已经出现了波动率抬升的迹象。

陈伯仲还提示，对于投资人来说，CTA策略应该是资产配置中的一环，过多配置或者过少配置都不合理。具体到细分策略来看，偏短频、量价类的量化CTA策略在波动率逐步抬升的过程中，会有值得期待的表现。

上述百亿级私募人士也表示，CTA策略和股票、债券等品种的表现具有低相关性，是投资组合中不可或缺的资产类别。投资者可以将CTA策略纳入大类资产配置框架中长期持有，从而改善投资组合的风险收益比。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

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