久期财经讯，8月7日，2023年7月中资离岸债总发行规模折合约58.87亿美元，同环比降幅均逾65%。具体而言，政府债折合约1.92亿美元，金融债约24.49亿美元，地产债约15.07亿美元（其中宝龙地产交换要约发行约4.35亿美元债券），城投债约14.69亿美元，产业债约2.7亿美元(统计口径：按起息日计算；剔除可转债)。

(资料图)

七月发行详情

据久期财经统计，7月整体离岸债一级市场规模同环比大幅缩量，共有30家中资企业发行了51笔离岸债，平均单笔发行规模约为1.12亿美元，相比6月的约1.08亿美元有所上升。金融债占比42%，地产板块比重上升至26%，与城投板块的25%几近持平，地产债规模上升主要是由于宝龙地产为交换要约发债，同时港资房企的活跃度有所上升，产业债仅占4%。

按币种划分，当月以美元计价的新发占比再度回升至57%，离岸人民币在一级市场的份额占比为28%，相较5月（52%）和6月（40%）有所下滑，回归到与年初水平相当。

今年以来，在多家央行加息的背景下，发行人为减轻融资成本负担，除了增加发行离岸人民币债券之外，也有企业将目光转向了日元债。近期，日本央行宣布调整YCC政策， 0.5%收益率上限不再是“硬性限制”，导致日本各年限国债收益率剧烈波动， 3年期国债和7年期国债收益率0.047%和0.43%。虽然该国国债收益率曲线陡峭上行，但对比美国国债等其他基准收益率而言仍处于低位水平。

7月中资离岸市场新增两家企业发行日元债，分别由城投公司内江投控（105亿日元）和产业类企业ESR Group（合计300亿日元）发行，3笔债券的息票率处于1.16%至1.7%之间。

从板块分类详细数据来看，

7月金融债在离岸一级市场比重高达42%，共计10家机构发行了24笔境外债（67%为投资级），折合约24.49亿美元，环比下降近45%。

进出口银行发行了5.15亿美元离岸债，为当月该板块最大规模，其中1笔息票率为4.86%，另外2笔为浮动利率（挂钩SOFRIndex）；中金国际发行了5亿美元高级债券，最终获得超2.4倍认购；有3家金融机构发行了点心债，发行主体分别为中信证券国际（25亿人民币）、交银租赁（7.6亿人民）和招银国际租赁（7亿人民币）。

月内，5家房企发行了11笔离岸债，发行规模环比增长210%至15.07亿美元，这导致地产债在整个一级市场新发的份额大幅上升至26%。

地产板块是7月唯一实现环比增长的板块，这主要由于两方面因素，一是宝龙地产交换要约获得通过，因此发行了约4.35亿美元债券，其中的3400万美元是在PWRLNG 4 07/12/24和PWRLNG 7.125 01/15/26的基础上增发的，约4.01亿美元的部分为交换新票据；二是4家港资房企获得了新融资，其中香港置地发行了4亿美元债券，最终认购金额超6.5倍，另外的3家均发行了点心债，太古地产的2笔绿色债券（共32亿元人民币）的认购金额超51亿元人民币。

城投板块当月新发规模大幅缩量至14.69亿美元（其中增发规模1.25亿美元），同环比降幅均超60%，发债城投公司数量和规模均创下了自去年5月以来的新低。

7月该板块12家公司新发共计12笔（其中5家城投首次发行离岸债），包含2笔投资级债券， 10笔无评级债券；按期限来看以短期为主，除去杭州上城城建投资集团对ZJBOXV 5.9 06/11/24增发的1.25亿美元将于明年6月到期，其余的11笔均为3年期。

从发行结构来看与上半年情况保持一致，直接发行的占比高达41%，备证结构占板块整体规模约33%，担保结构新发占26%。

无锡太湖新城资管月内发行了12.5亿人民币债券，票面利率3.6%，是该公司首笔境外融资，也是江苏省首笔绿色点心债券；杭州钱塘建投集团直接发行3亿美元高级债券，最终价6.28%，创今年以来全国同期限无国际评级、无备证美元债券最低利率，据悉，该笔债券募集资金将用于置换公司的3亿美元境外债HZQTND 3.2 08/18/23；内江投控发行了105亿日元债券，息票率为1.4%。

产业板块共有3家企业发行了4笔离岸债，新发规模环比下降27%至2.7亿美元，该板块在离岸新发的占比仅有4%。ESR Group发行了2笔债券合计300亿日元，3年期的最终定价为1.163%，7年期以1.682%定价。

年内地产离岸债到期金额近176亿美元

根据久期财经数据显示，7月离岸地产板块融资净额约为-30亿美元，今年1至7月累计融资净流出约360亿美元，年内仍有近176亿美元地产债即将到期。

7月宝龙地产新增境外债违约，其在对PWRLNG 6.95 07/23/23发起交换要约后，仍有1851.5万美元未偿金额，该公司未能按时兑付该笔余额发生违约。

分析师语

7月美联储宣布加息25个基点，利率范围提高到5.25%至5.5%，这是22年以来的最高水平，也是自2022年3月紧缩周期开启以来的第11次加息。虽然部分分析师认为这将是美联储的“最后一加”，但鲍威尔表示，有可能在9月的议息会议中再次加息。根据最新的“小非农”数据，7月美国的劳动力市场持续强劲，ADP就业人数连续第四个月超预期。

中资企业7月在离岸一级市场的融资规模持续收窄，二级市场受部分房企消息影响剧烈震荡，主要包括万达商业兑付美元债风波，远洋集团股东成立小组开展调查以及碧桂园的一系列负面消息。这三家房企在年内经历的几轮风波引发整体市场情绪走弱，部分未出险房企的境内外债券二级市场价格均遭重创，进一步对融资环境造成不利影响。

为改善地产板块的困境，行业相关政策也陆续推进。中债增信在7月继续开展融资支持事项，为个别房企提供担保发行新债，其中包括新湖中宝（7亿元人民币）、新城控股（8.5亿元人民币）和厦门中骏（7亿元人民币）。据悉，央行也在8月初召开金融支持民营企业发展座谈会时表示，要推进民营企业“第二支箭”扩容增量。

与此同时，央行和外管局在召开下半年工作会议时表示，落实好“金融16条”，延长保交楼贷款支持计划实施期限，保持房地产融资平稳有序，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度，并将指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。

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