高库存下,PVC供归需弱暂难破局|天天快看
(资料图)
2023年上半年PVC价格表现为小幅上行触及高点6700后开始回落,前期的上行支撑力主要来源于一季度出口放量及地产政策预期推动,然进入2月后PVC整体呈现下行趋势,主因是新投产逐步落地,现实需求延续弱势,供需矛盾体现在高累的库存上,叠加宏观经济上强复苏预期转化为弱复苏,PVC反弹动能一次次弱化,打开下行通道最低下触5600。从基差与价差的表现来看,PVC盘面走强时基差未跟,月间价差也同步走弱,也反应出现实的供需格局差。
近期行情表现来看,由于新疆大产能装置意外停车尚未恢复以及政策预期再起,PVC出现了一定程度上的回弹。然对此给出判断是上方仍有压力,主要逻辑为检修期过后供应难有新增减量,内需未看到实质提振,高库存仍难以消化。加之成本下移后带来PVC亏损情况的好转,上游出现大面积减产的可能性再度减小。供需格局难现好转,上方压力位参考检修期供应相对偏紧下达到的前高5900附近。风险点在于夏季成本支撑强化导致PVC亏损再度扩大,供应减量超预期增多,以及政策预期导致波动超预期。
具体到基本面来看,供应方面,今年上半年PVC实际产能增量较多:华谊40万吨、信发40万吨、万华40万吨、德州实华10万吨、聚隆40万吨提负开5成,截至6月底合计新增150万吨,产能增速5.6%,远高于去年同期水平。故即便在今年上半年开工低位情况下,新产能足以抵消4-6月检修季及因亏损长停装置带来的供应减量,表现为上半年累计产量1119万吨左右,同比去年仅仅微降0.9%。展望下半年,春检进入尾声,供应三季度会逐步回归。但受制于当前利润多处于盈亏线附近以及进入夏季成本端再度下探或幅度有限,开工提升恐受阻,另一方面考虑到当前统计到的社会库存及隐性库存过剩,仍然需要靠边际产能继续出清去库存,故开工上有边际提升但幅度有限。新投产上,镇洋30万吨乙烯法计划6月份后建成投产,陕西金泰60万吨推迟至8月份出料。虽均有延后可能,但上半年落地装置的提负也足以带来不小的供应压力。
氯碱平衡方面,今年烧碱在本身有新投产及下游主需求氧化铝疲软的情况下,其本身格局也偏弱,故氯碱双弱情况下,难以出现去年以碱补氯对综合利润的强支撑,需要关注后续二者的利润与开工情况。
内需方面,从区域开工来看,华北开工处于往年同期中位水平,而华东华南地区开工低位运行且进入5月以来开始下滑至5成附近。从具体的行业来看,管道、型材、制品、膜企业开工在一季度表现较为良好,主要是竣工增速转正下保交楼订单的兑现,但进入二季度各行业开工开始下滑,目前至45%—50%,主因是需求步入淡季,地产跟进不足,企业订单较差,备货意向也在减弱,面对高价原料抵触明显,多以销定价。展望后市,PVC的下游需求超过50%都来自于地产,地产数据显示新开工表现仍然较差,成交土地面积与商品房成交数据欠佳,且商品房待售库存高企,整个地市未看到政策放松带来的正循环拉动,故PVC内需的走好仍有待观察。外需上,1—5月PVC粉料出口量累计92.83万吨,同比减少8.90%。粉料出口我们主要考虑印度地区,印度自身产能在160万吨左右近两年来未有新增投产,主要依赖进口。
2022年印度全年进口140万吨,从印度进口的季节性来看,每年3—6月及10月往后为进口高潮(来源以中国(20%)、美国、中国台湾、日本为主)。今年一季度提前透支印度的补库需求加上6—9月为传统季风季,预计印度的需求放缓,加之在6月中旬左右印度已经再次有过一波补库,对710美元/吨以上的报盘接受度不高,对应到我国的出口也会放缓,且面临来自美国检修结束后出口的竞争压力。制品出口方面,考虑到人民币汇率下跌对出口存在利好,后续需要关注外需情况。对出口的判断上保留期待但不要给予过高期望。
综合而言,我们看到下半年的供需压力仍然是不容小觑的,目前PVC企业库存和社会库存都处于高位,往年二季度因为集中检修,季节性去库较为流畅,而今年截至6月底社会库存水平重新累库高企,预计后期随着供应的回归,累库压力会进一步增加,所以高库存结构之下大方向仍然是反弹空。风险点在于夏季成本支撑强化导致PVC亏损再度扩大,供应减量超预期增多,另一个就是政策预期导致波动超预期。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)
关键词:
相关阅读
-
高库存下,PVC供归需弱暂难破局|天天快看
2023年上半年PVC价格表现为小幅上行触及高点6700后开始回落,前期的上 -
省2万元买标准版!新问界M5预售25.98-27.98万元
智电出行获悉,华为AITO新问界M5标准版已开启预售,新车分为后驱版与四 -
非主流网名繁体 非主流网名繁体字伤感
1、對妳222不完2、空歡喜3、沈默bū↘語4、擱淺記憶5、遙遙無遠方6、 -
巴勒斯坦卫生部:以军行动致巴勒斯坦受...
当地时间3日,根据巴勒斯坦卫生部的最新消息,以色列国防军在约旦河西 -
涨停雷达:酒店及餐饮个股异动 同庆楼...
今日走势:同庆楼(605108)今日触及涨停板,该股近一年涨停6次。异动 -
逆水寒手游混江湖事件选择推荐 动态焦点
混江湖是逆水寒手游中的一个特殊玩法,在该玩法中有很多的随机事件需要 -
北京集中推出15项稳就业措施支持企业稳...
北京集中推出15项稳就业措施支持企业稳定扩大就业规模:据媒体,今天, -
2023年7月票房破10亿
据灯塔专业版实时数据,截至7月3日14时,2023年七月(7月1日-7月31日) -
温网发布新禁令!禁止在俄罗斯和白俄罗...
温网发布新禁令!禁止在俄罗斯和白俄罗斯出售温网周边商品,温网,乌克兰 -
全球热议:津门虎:逆转展现超强执行力 ...
来源:足球报记者鲁蜜报道本轮客战上海,对于津门虎是一个艰巨的考验, -
星汉灿烂葛氏是什么身份(星汉灿烂葛氏...
电视剧《星汉灿烂》中的葛氏是由演员陈思斯饰演,陈思斯出道多年,她最 -
人民日报一周好图+编辑点评2023/17_焦点热议
“人民日报一周好图+编辑点评”来啦!赏好图,看门道,带您外行秒变... -
每日快播:小米开启科技暑促季:截至7月...
IT之家7月3日消息,小米之家宣布开启科技暑促季,2 5亿超值让利,至高 -
碧水秀美 山峦如黛 俯瞰华夏大地湖光...
碧水秀美山峦如黛俯瞰华夏大地湖光山色景如画 -
焦点快播:火影忍者手游美服登录失败解...
相信有许多火影忍者同学不知道火影忍者手游美服登录失败解决办法详情, -
口腔溃疡怎么处理比较好_口腔溃疡应该怎...
1、因为复发性口腔溃疡的病因不明,虽然治疗方法很多,但是并没有一种 -
冷空气大降温对西安有影响吗 降温持续...
hello大家好,我是大学网网小航来为大家解答以上问题,冷空气大降温对 -
男子“赊账”骗香烟 民警出手抓惯犯 今日讯
津云新闻讯:谎称自己是小区居民,骗取烟酒店经营者信任,后以赊账的方 -
四川省市场监督管理局关于21批次食品抽...
四川省市场监督管理局关于21批次食品抽检不合格情况的通告 -
以口内扫描仪为起点,朗呈医疗构建一站...
中国社会办口腔医疗企业50是毕马威中国医疗50系列之一。毕马威中国长期