2023年7月26日，江苏协昌电子科技股份有限公司（简称“协昌科技”）披露了首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书（简称“招股意向书”），拟于近期在深交所发行上市。

协昌科技主要从事运动控制产品、功率芯片的研发、生产和销售，公司主要产品具体为晶圆、封装成品和运动控制器、运动控制模块等四类。

深交所官网显示，创业板实行注册制后首批企业受理日期是在2020年6月22日；而协昌科技从2020年6月28日获受理，到2022年3月17日上会通过，再到2023年5月31日注册生效，每一个进程都较为缓慢，因此被媒体戏称为创业板注册制最老“钉子户”。

(资料图片仅供参考)

招股意向书披露，协昌科技计划发行新股1,833.3334万股，拟募集资金42,051.22万元，将用于运动控制器生产基地建设项目、功率芯片封装测试生产线建设项目、功率芯片研发升级及产业化项目和补充流动资金，保荐人（主承销商）为国金证券。

6年无新增发明专利，技术创新能力遭上市委关注

2022年3月17日，创业板上市委召开了2022年第12次审议会议，协昌科技首发获通过。在此次审议会议上，上市委要求协昌科技结合研发费用率低于同行业可比公司、研发人员整体学历偏低、11项发明专利申请日皆在2016年以前等情况，说明公司技术创新能力和技术应用能力的具体表现。

协昌科技在最新披露的招股意向书中表示，截至报告期末，公司已经取得250项专利证书，其中发明专利12项，实用新型专利93项，外观设计专利145项。

与此前的招股说明书和审议会议公告相比，协昌科技的发明专利多了1项，但总计12项发明专利均是在2017年6月29日之前取得，公司6年来在研发上的投入却没有取得新的发明专利。

公司发明专利情况（来源：协昌科技招股意向书）

招股意向书披露，2020年至2022年（简称“报告期”），协昌科技的研发费用分别为1,418.76万元、1,622.11万元和2,040.24万元，研发投入占比分别为2.93%、3.09%和3.80%。

公司研发投入情况（来源：协昌科技招股意向书）

尽管协昌科技研发费用和研发投入占比均逐年增加，但相比于同行业公司，协昌科技的研发费用率还是明显偏低。

招股意向书披露，报告期内，协昌科技同行业可比公司的运动控制器业务研发费用率平均值为5.87%、6.23%和6.54%，功率芯片业务研发费用率平均值为7.18%、8.75%和12.59%，均远高于协昌科技的2.93%、3.09%和3.80%。

公司与主要同行业上市公司的研发费用率对比分析（来源：协昌科技招股意向书）

另外，协昌科技在招股意向书中称，公司高度重视研发技术人才的培养，注重人才梯队建设，形成了“核心技术人员-研发技术骨干-普通研发人员-技术支持人员”的研发技术人员结构体系。

但招股意向书同时披露，截至报告期末，协昌科技共有员工525人，其中学历为本科及以上的43人，占比为8.19%；公司研发及技术人员为94人，其中学历为硕士及以上的仅有1人，本科为23人，本科以上人员占整个研发技术人员的比例还不足三成。

公司员工学历结构（来源：协昌科技招股意向书）

虽然学历和研发能力并不能划上等号，但通过学历占比或许能反映出协昌科技在研发方面不占据优势。

晶圆产销量大幅下降，募投项目必要性存疑

招股意向书披露，报告期内，协昌科技的营业收入分别为48,412.69万元、52,533.38万元和53,706.02万元，同期净利润分别为9,674.80万元、10,274.33万元和10,608.23万元。

报告期内，协昌科技功率芯片产品收入分别为11,374.37万元、9,443.62万元和5,731.99万元，占主营业务收入的比例分别为23.59%、18.00%和10.69%，相对运动控制产品而言占比较低，且呈下滑趋势。

公司主营业务收入情况（来源：协昌科技招股意向书）

报告期内，协昌科技功率芯片业务前五大客户收入占比分别为6.03%、6.07%和4.70%。近三年协昌科技功率芯片业务的大客户也更替频繁，反映了该业务的大客户关系不稳定，或从侧面说明了公司功率芯片业务收入波动较大的原因。

公司功率芯片类产品主要客户情况（来源：协昌科技招股意向书）

协昌科技本次IPO募投项目之一的功率芯片封装测试生产线建设项目，拟投资额10,088.83万元，其中建设投资支出为9,698.83万元，铺底流动资金390.00万元。该项目拟建设TO-220和TO-252封装测试生产线。

招股意向书显示，报告期内，协昌科技晶元产量分别为6.72万片、4.55万片和3.60万片，直接对外销量分别为5.11万片、2.58万片和1.09万片，均呈逐年大幅下降趋势。

公司主要产品的产销情况（来源：协昌科技招股意向书）

综上，在公司功率芯片类产品晶圆的产销量均下降的背景下，协昌科技募投项目是否还具有必要性？对此，央广网联系了协昌科技证券部，截至发稿前公司未作回复。

核心人员履历瑕疵多，信披质量堪忧

协昌科技核心人员履历也存在诸多瑕疵。

招股意向书显示，张亮为协昌科技技术总监、董事，其于2003年9月至2005年12月任无锡协力自动化有限公司工程师。

但据工商资料显示，该公司全称为无锡协力自动化设备有限公司（简称“无锡协力”），成立于2004年10月10日，晚于协昌科技披露的张亮入职时间。

无锡协力工商资料（来源：天眼查官网）

招股意向书披露，协昌科技的运动控制器业务及相关技术主要承继于无锡协昌科技有限公司（简称“无锡协昌”）。顾挺目前为协昌科技董事长、总经理，其于2009年12月起任无锡协昌的执行董事、经理。

顾挺任职信息（来源：协昌科技招股意向书）

但据协昌科技2015年1月29日在全国中小企业股份转让系统披露的公开转让说明书显示，顾挺于2008年5月起任无锡协昌的总经理，与招股意向书披露的存在偏差。

顾挺任职信息（来源：协昌科技公开转让说明书）

此外，招股意向书披露，王红梅为协昌科技财务总监，其于2002年8月至2008年10月任无锡慰达橡胶有限公司财务负责人。

王红梅任职信息（来源：协昌科技招股意向书）

但据协昌科技公开转让说明书披露，1995年7月至2008年10月，王红梅任江苏飞达集团有限公司财务负责人，也与招股意向书信息存在前后矛盾。

王红梅任职信息（来源：协昌科技公开转让说明书）

证监会2007年1月30日颁布的《上市公司信息披露管理办法》（2021年修订）第三条明确规定，信息披露义务人应当及时依法履行信息披露义务，披露的信息应当真实、准确、完整，简明清晰、通俗易懂，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

上述问题，央广网联系了公司证券部，截至发稿前协昌科技均未作回复。

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