6月初以来，花生期货主力合约价格重心缓慢上移，短期波动的节奏被动跟随外围市场，但幅度更小。北美大豆、菜籽天气炒作以及黑海粮运通道关闭等外围事件影响减弱，华北、东北花生产区因台风过境出现急促、大量降雨等情绪性事件过后，现货市场两个“不及预期”使盘面再次面临上下两难的局面。

4月份后进口米偏紧程度不及预期

(资料图)

今年3—4月份进口花生到港非常集中，供给压力的快速增加使当时的市场情绪跌入低谷。但4月下旬很多现货商调研采购和到港信息发现，5月份以后进口花生米到港量将显著减少。但海关口径数据显示，5月份进口花生米到港总量超9万吨，其中苏丹花生米约4万吨，塞内加尔花生米约3.5万吨，美国花生果近2万吨，数量庞大，跟之前市场上流传的“五一以后几乎没有到货”的说法大相径庭。6月份进口量环比有所减少，但也有5万吨（含进口花生果折仁）左右，与偏弱的需求相比，数量并不少。

在进口到港偏紧不及预期的同时，部分原先在北方港口通关的进口米转为南方港口通关。从国内分关别进口数据看，通常北方的山东港口通关比35%左右，南方福建港口通关比例较小，在2%（2020年）到8%（2022年）之间。2023年1—6月份，进口米在福建港口通关的比例上升至17%，山东港口通关比例减少约10%，说明北方港口需求不佳。

年后现货采购量不及预期

今年上半年，花生现货行情在春节和五一假期前后出现过两次上涨。主要原因是市场认为传统节假日之前油厂和食品厂的备货需求能够提振现货价格。但在价格上涨过程中，下游高价采购能力受限，油厂、食品厂等的现货采购量不及预期。

长期看，高价抑制需求是花生价格难以出现超预期上涨的核心逻辑。但从时间上看，花生2310和2311合约价格是否会反映这个逻辑存在不确定性。待新作大面积上市后，花生2401合约基本面压力相对偏大，但当前持仓水平较低，未来需求改善情况仍需持续评估。

台风过境影响短期市场情绪

近期，受台风“杜苏芮”及其残余环流影响，华北及东北地区出现大量降雨，花生盘面情绪受到较大影响。从天气预报及实际降雨看，河北及其周边京津地区受到的影响较大，但核心花生产区河南因距离降雨中心较远，整体影响不大。

8月2日开始，降雨中心向吉林中北部和黑龙江西南部转移，8月4日降雨中心再次向吉林东南部移动。天气预报显示，8月11—13日，受北上台风“卡努”影响，吉林东部和黑龙江东南部将再次迎来降雨，具体降雨情况需以台风路径确定。另外，吉林花生产区主要分布在西北部，核心产区降雨量相对较少，且当地花生目前距离收获期较远，整体影响仍待评估。

春播新作将陆续上市

短期看，由降雨引发的情绪性冲击需加以重视，但对于当前行情来说，盘面定价基础仍停留在旧作现货市场。一方面，在新作花生上市之前，如果港口现货库存消化困难，现货行情可能面临新的压力。另一方面，大宗商品价格从6月初开始已出现大幅反弹，从干旱指数看，美豆天气炒作基本结束，俄乌冲突造成的供给问题也有所缓解，外围市场对行情影响的不确定性逐渐下降。

8月份后，早熟春播花生将陆续上市。不过，春播花生通常以鲜食和风味调和为主，消费端的价格承受水平相对较高，可能不会对目前的现货价格形成拖累。10月份后，预计新作花生上游和下游市场的博弈会比较激烈，花生中长期行情逻辑将围绕高价抑制需求与下游低库存的矛盾运行。对于，整体看，中长期花生价格上下两难，将维持振荡盘整格局。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0018003）

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