不同寻常！日本央行开始在制定政策时关注汇率波动！但日元空头恐会发动攻势一探其“底线”……

在日本央行意外调整收益率曲线控制（YCC）计划后，日元走弱。日本央行行长植田和男不寻常地承认，在制定政策决策时考虑了汇率问题。

上个月，植田在政策会议后的新闻发布会上说，外汇波动是促使日本央行调整YCC政策的一个因素，这让许多日本央行观察人士感到意外。

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分析人士说，这一立场似乎与日本央行过去的沟通相矛盾，后者此前多次试图强调汇率政策完全属于财政部的职权范围。日本央行通常说，它只关心日元走势对经济和通胀可能产生的影响。瑞穗研究技术高级经济学家Hiroshi Miyazaki表示：

“植田和男进一步表明了日本央行对汇率走势的担忧。为了向市场参与者发出警告，植田似乎试图更清楚地传达信息。”

不过，现在的问题是，日本央行的政策决定是否会更多地受到汇率波动的影响。尽管植田和男发出了警告，但日元兑美元上周仍跌至143.89的低点，原因是惠誉评级下调美国信用评级后，美国国债收益率上升。

瑞穗银行首席市场经济学家Daisuke Karakama表示，“我认为很多人将他的言论视为对弱势日元的警告。但是，将汇率列为一个因素，这可能会增加日元空头发起攻势的可能性。市场可能会检验日本央行能容忍日元走弱到什么程度”。

在日本央行上次利率决议后的新闻发布会上，植田和男表示，YCC的副作用会刺激汇率波动，这是修改该计划的原因之一。在重申了日本央行不以汇率为目标的标准保证后，植田当时说：

“考虑到YCC的副作用，以及我们平息金融市场波动的需要，今天的举措考虑了汇率波动。”

植田的得力助手、日本央行副行长内田真一在上周的新闻发布会上也强调了这一点，称汇市波动是导致该政策决定的“重要因素”。

虽然这些言论可能是对市场参与者的一种警告，但它们也可能引发市场猜测，即如果日元继续走弱，日本将进一步改变政策。

野村证券首席策略师Naka Matsuzawa说，由于植田和男注重前瞻性和风险管理，他的整体政策思路与其他央行设定的标准类似。

不过，他补充说，他提到汇率波动是YCC调整背后的一个因素，这一点很不寻常。他说道，日本央行对政策改变的预期与日元走软的联系看似更为紧密，“在日元进一步走弱引发加息预期之前，日本央行扑灭这种潜在的大火将是明智的”。

日本央行外汇部门前负责人Atsushi Takeuchi表示，虽然外汇市场仍在消化日本央行这一有些复杂的政策的含义，但日元的走势取决于日本央行如何操作债市，以及收益率将在哪里稳定下来。Ricoh Institute of Sustainability and Business首席研究员Takeuchi表示：

“日本央行一直密切关注外汇市场，它只是表明了长期以来的立场，即不希望任何一方突然采取行动，因为这会对企业和家庭造成拖累，并成为一个政治问题。”

迄今为止，日本央行上周已两次干预市场，以限制债券收益率的上升。

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