5月消费同比涨幅或仍能保持两位数 投资增速或继续放缓
国家统计局将于6月15日10时公布5月固定资产投资(不含农户)、社会消费品零售总额和规模以上工业增加值的数据。
投资方面,机构认为制造业企业整体盈利压力仍然较大;低基数助力基建高增长但也面临卖地收入不足扰动;5月地产投资仍较为低迷。消费方面,机构认为5月出行需求旺盛,而消费温和改善;伴随基数效应的减弱,5月社会消费品零售总额同比涨幅或较上月收窄。
(资料图片)
企业预期尚未明朗化、盈利能力走弱等或影响资本开支意愿和能力
投资方面,多家机构认为,高科技制造业投资将维持韧性,但制造业企业整体盈利压力仍然较大;低基数助力基建高增长但也面临卖地收入不足扰动;5月地产投资仍较为低迷而竣工端表现相对较强。
国家统计局的数据显示,1-4月份,全国固定资产投资(不含农户)同比增长4.7%。分领域看,基础设施投资同比增长9.8%,制造业投资增长6.4%,房地产开发投资下降6.2%。
对1-5月固定资产投资累计同比增速,中金宏观、华泰证券研究所、兴业研究宏观研究部、浙商证券李超宏观团队的预测值分别为4.4%、5%、4.5%和4.5%。
制造业投资方面,机构对其5月累计同比涨幅略有分歧。中信证券研究部表示,当前工业企业盈利月度降幅进入改善拐点,高技术制造业、新基建等领域投资保持较高景气,围绕“先进制造业集群”的制造业投资成为地方发展现代化产业体系重要抓手。预计制造业单月投资增速较前值回升。
兴业研究宏观研究部则表示,与新能源产业相关的装备制造业4月利润增速表现亮眼,但制造业企业整体盈利压力仍然较大,4月制造业总体利润增速未见明显改善,制造业投资增速预计将保持温和回落态势。
“制造业投资的下行压力核心在于企业预期尚未明朗化,产能利用率也处于较低水平,企业盈利能力的走弱也影响了资本开支意愿和能力。5月份,受市场需求不足和一季度制造业快速恢复形成较高基数等因素影响,制造业PMI降至临界点以下,或进一步压制投资需求。” 李超宏观团队指出。
基建投资方面,中金宏观表示,资金端继续偏紧,其中前4月卖地收入同比下跌近20%,叠加隐债化解力度加大,地方财政延续收支紧平衡态势,同时政策行PSL贷款和债券净融资均为负。资金端偏紧制约工地资金到位,5月建材高频需求继续放缓,预计1-5月基建投资同比或继续放缓。
具体看,4月地方专项债新增发行约2755亿元,1-5月累计同比减少7%,专项债规模在5月有所退坡。景气指数上,5月建筑业PMI录得58.2%,仍处于较高水平,但较之前3个月60%以上高水位有所回落。考虑基数效应,中信证券研究部则预计,单月基建投资增速略好于上月。
房地产投资方面,中金宏观表示,水泥和钢材高频显示开工与施工或继续疲软,但玻璃价格走高,或显示竣工仍快,房地产开发投资增速或仍在-7.5%左右。
中金宏观还表示,5月30城新房销售和重点城市二手房销售同比增速均较4月有所放缓,反映积压需求释放后购房热情走低。部分热点城市集中土拍,300城宅地成交建面同比由-41%反弹至4%。
从房地产企业本身来看,李超宏观团队指出,部分房企在2023年持续面临较大压力,尤其是在权益市场由于亏损而“戴帽”,股价持续承压,如持续发酵后续可能面临退市等压力,运营压力将受进一步影响。
根据万得数据,19家机构对1-5月固定资产投资累计同比增速的预测均值为4.48%,预测区间为3.2%至5.1%;其中预计1-5月投资累计同比涨幅放缓的机构有15家。
基数效应减弱,5月消费同比涨幅或收窄
消费方面,多家机构认为,伴随基数效应的减弱,5月社会消费品零售总额同比涨幅或较上月收窄。
国家统计局的数据显示,4月份,社会消费品零售总额34910亿元,同比增长18.4%。
对5月社会消费品零售总额同比增速,中金宏观、中信证券研究部、华泰证券研究所、兴业研究宏观研究部、浙商证券李超宏观团队的预测值分别为14.5%、15%、15%、13.9%和13.1%。
基数效应上,中信证券研究部表示,5月消费料仍受益于去年疫情拖累带来的低基数。另一方面,兴业研究宏观研究部则指出,伴随着基数效应的减弱,5月社会消费品零售总额同比涨幅或较上月收窄,但仍可录得两位数增长。中金宏观表示,剔除基数因素后的社零总额增长将较4月改善。
“五一”节日效应方面,中金宏观表示,5月线下服务消费较为旺盛,虽然购买力的恢复慢于人流量的回暖,但总体消费还是受到一定拉动,呈现温和改善。假期后疫情的二次感染情况有所抬头,不过从通勤、迁徙、航班等高频数据走势来看,线下活动受到的影响暂时不明显。
中金宏观还指出,一季度社零总额较快复苏,而4月季调环比回落,对应的是防疫调整后的需求释放,以及集中释放之后的短暂透支,这种增速放缓具有阶段性,内生动能恢复的过程或仍将延续。
商品零售方面,兴业研究宏观研究部表示,今年以来稳步复苏。以相对平稳的2019年为基数,3月和4月一般商品零售的年化复合增速分别为5.0%和3.7%,一般商品温和修复的韧性或在5月进一步延续。
汽车销售方面,兴业研究宏观研究部表示,5月各地车展热度较高,叠加2022年同期基数效应,汽车零售额同比或仍录得较高增速,对商品零售形成支撑。
具体看,李超宏观团队表示,据乘联会披露,预计5月份狭义乘用车零售销量173万辆,其中新能源零售销量预计58万辆,环比增长10.5%。
李超宏观团队指出,“五一”节假日期间地方车展密集,车市热度较高,厂家高优惠力度以及地方消费促进政策叠加,5月车市表现良好。据乘联会信息显示,5月中旬乘用车总体市场折扣率与上月基本持平,终端价格企稳,国六b政策落地,非RDE车型获半年销售过渡期,对汽车厂商的生产销售起到一定的稳定作用。
根据万得数据,21家机构对5月社会消费品零售总额同比增速的预测均值为13.62%,预测区间为9.3%至16.5%,其中所有机构均预测同比涨幅收窄。
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